【盘点】合并与分叉，将会对以太坊造成什么影响

作为公链之王的以太坊，最近在中外的热度都居高不下，无论是以太坊合并还是合并引发的硬分叉，都是讨论焦点。究竟以太坊合并与硬分叉这两个大事件会对未来加密行业有什么影响？请听我们一一道来。

ETH：减少能耗，降低发行量

• ETH 发行量下降

合并将使每年的 ETH 发行量从 4.3% 减少到 0.43%。

这是因为 PoS 共识机制带来了效率的根本性提升。PoS 旨在以最低的成本提供最高级别的区块链安全性，并且通过减少为支付安全性而需要发行的 ETH 数量，将这些节省转入 ETH。PoW成本高昂，并且需要大量资源开销来补偿安全提供商（矿工）的服务。

相比之下，PoS 安全的成本只是资金的机会成本，并不代表任何现实世界的商品或有形成本。与 PoW 不同，PoS 不需要发行大量货币来支付安全性。因此，这些较低的安全成本使 PoS 共识机制更加高效。

由于支付 PoW 矿工的需求减少，以太坊能够将每年的 ETH 发行量从 4.3% 减少到 0.43%。

有了 PoS，发行量减少了 90% 以上，同时作为 PoS 验证者的管理成本也基本降到了 0。最终以太坊合并将会让ETH进入通缩时代。

• 合并会减少能源消耗，但并不会降低Gas fee

这是 合并和 PoS 的主要成果之一。 合并后，以太坊消耗的能源将比当前使用量少约 99.95%。 PoS 用资本而不是能源来保护区块链。因此，维持以太坊所需的剩余能量与基本的计算机使用量相当；

启用 PoS 后，以太坊的能源成本只是运行一个节点——每年大约2.6 MWh 。以太坊实际上将成为世界上最环保的金融系统，大致相当于荷兰的能源消耗。

合并并不是以太坊的扩容方案，其范围仅限于升级以太坊的共识机制。在实践中，它不会对目前以太坊的用户体验产生任何影响。gas fee 是以区块空间需求为变量的函数，并不受共识机制影响。

以太坊的愿景是成为一个去中心化、安全、节能、可扩展的网络。在合并完成后，就要开始分片和Layer2 的工作，这两点将对以太坊的可扩展性具有重大意义。

• 质押用户的收益增多

在不扣除服务器成本的前提下，在以太坊上进行质押的用户将获得约 4.2% 的年利率。Kraken 在《2022 年第一季度质押状况》的报告中预计，在以太坊 Merge 完成后，质押用户的年利率将增加到 8.5%-11.5%。

目前质押 ETH 是单向操作，质押者不能提取他们的 ETH 奖励，以太坊合并后将会提现，并且当 1200 万个质押的 ETH 被解锁时，ETH 将大量抛售。

我们对这种观点持保留意见，原因如下：

合并并不会解锁任何 ETH。解锁将在合并后的第一次硬分叉中进行，可能是 6-8 个月后。这意味着数个月内都将没有 PoW 方式增发的 ETH（约 13000 ETH/天）被抛售，也没有 PoS 增发的 ETH 进入流通。

就像存 ETH 要排队一样，取 ETH 也要排队。假设发生大规模抛售事件，每个人都将处于排队之中，以每天 1125 名的速度依次解锁。所以不存在 “开闸放水 “的时刻。每个人解冻都需要一年多的时间，一年的时间里，每天有约 38000 个 ETH 进入流通领域（大约是日均量的 1%）。

合并后，验证者也将开始收到费用奖励，有预估表明收益率或将翻倍。现在有成千上万的人在排队等待进入质押。他们既然可以接受 5% 的 ETH 收益率，我不认为他们会在收益率变成 10% 的时候放弃存入。

以太坊生态：和矿工再见，合规之路更顺利

• 矿工将无法继续在以太坊上挖矿

合并前，EIP 1559 已在以太坊上激活，合并发生时，以太坊的大部分交易费用已经烧掉了近一年。剩下的在 EIP-1559 之后没有烧掉的费用（称为“小费（tips)”或“优先费（priority fees）”）将支付给 PoS 区块的区块提出者，而不是 PoW 矿工。

如果任何节点继续在 PoW 版本的以太坊上挖矿，他们将成为分叉的少数派，其区块奖励的经济价值将远远低于其运营成本。由于矿工被利益所驱动，预计 Merge 之后的矿工群体可能会：

1. 挖掘其他 PoW 代币

2. 提供高性能计算的数据中心

3. 为 Web3 协议提供计算

4. 出售矿机并质押已挖出的 ETH 参与 PoS

• 技术平台的升级

使以太坊成为如此成功的平台、并成为比特币市场主导地位的有力挑战者的关键特征之一是以太坊虚拟机（EVM），它允许在网络上创建和使用智能合约。

为了帮助改进这个系统并让平台的新手更容易使用，以太坊升级后将使用一个新系统来取代 EVM，称为 Ethereum WebAssembly(ewasm)。该系统将允许开发人员创造性地自由编写代码，而无需学习原生以太坊专用语言 Solidity。

• 合规道路更加畅通

近期颁布的《负责任的金融创新法案》（Responsible Financial Innovation Act），旨在通过将数字资产整合到现有法律中来鼓励‘负责任的创新’，并为加密行业提供了更清晰的框架。SEC （美国证监会） 将监管归类为证券的数字资产，而 CFTC （美国商品期货交易委员会）将负责监督那些被承认为商品的数字资产。这或许为以太坊升级的到来铺好了路，PoS 将 ETH 转化为互联网债券 —— 美国国债的可行替代品。尽管 ETH 的波动性比债券更大，但它保证了更高的收益率，如果 ETH 价格没有暴跌，实际收益仍然会更好。以太坊转换为 PoS 或为一个创举，其他加密货币未来可能会效仿，甚至促使一些组织或政府完全接受加密货币。这种做法可以极大地促进以太坊的采用，使加密货币走向更好的未来。

公链竞争格局：

乐观预期：

• 一切执行顺利，以太坊一家独大，甚至其他公链变成以太坊的 Layer2。

悲观预期：

• 合并一再延期，大家对于以太坊的执行力失去信心，其他公链崛起，合并变成一场“等待戈多”的游戏。
• Cosmos 等多链基础设施让多链生态百花齐放，侵吞以太坊市场份额。

硬分叉是什么？

随着以太坊合并节点的慢慢靠近，以太坊的社区用户对于本次PoS共识机制的转移持有不同的看法，其实主要的观点都集中在是否进行硬分叉？主要的观点提出者在eth矿工以及部分利益者群体中。

加密对冲基金 Galois Capital 分享了一项问卷调查：“以太坊在The Merge后是否会分裂成两条链”。其中53.7% 的受访者表示合并会顺利进行，但 33.1% 的受访者认为链条可能会分裂。如果它确实分裂了，即使已经存在PoW 版本的ETH ，也会有 PoW 和 PoS 代币。

硬分叉往往发生在共识规则的更新，会导致旧有的那些”尚未更新”的节点，不能参与在新的共识机制里面；而这些没有更新的链，会被保留在单独原先的链上、从此两条链就分道扬镳，互不干预彼此的验证与广播区块。

对于一条区块链而言，一般硬分叉是很正常的升级，基本都是路线图里的计划更新，属于共识的范畴。但是有时候一些硬分叉并没有保持共识，社区的分裂导致多条区块链的产生，比如2016年以太坊因为The DAO被黑客攻击事件，分裂出ETH和ETC两条链。

以太坊自2015年诞生以来，经历过多次硬分叉：

• ETC

ETC是以太坊历史上第一次硬分叉的结果。此次事件发生在2016年，原因是The DAO的合约漏洞导致资金被黑客盗取。不同意硬分叉的团体继续支持旧的区块链，即承认资金损失。ETC是最有争议的一个，目前代币在CMC的市值排名为19。

• ETZ

ETZ是由一群技术爱好者在2018年发起，旨在打造更好的去中心化应用平台。但似乎支持者太少，dapp也没有发展，代币价格几乎归零。

• 重置难度炸弹进行的硬分叉

难度炸弹出现是为了让以太坊从PoW链顺利转向PoS链，人为增加区块难度，让矿工无法继续获得奖励和区块，避免出现新链和旧链并存的结果。但由于ETH2.0的技术进程，难度炸弹也一再推迟并已经重置了6次，产生了六个硬分叉。这些硬分叉没有带来争议，也没有新的分叉链。

其中ETC算的上是以太坊的硬分叉成功案例，得到了大部分矿工的支持。而本币以太坊合并可能产生的硬分叉有着很大的不同，但是ETC时代以太坊社区相关的人士（矿工，开发者，节点等）对去中心化的认知有着比较大的分歧，并且技术实现有着较低的难度，基本不需要考虑智能合约和代币的问题。而对于本次以太坊2.0合并来说，它需要保留以太坊上的执行智能合约的功能和完成的历史数据，包括当前所有以太坊用户的用户状态，以及运行过的所有智能合约的历史记录。

虽然以目前的状态以及用户的主张观点来说，以太坊的合并成功的相对概率是较大的，但硬分叉成功就必定失败吗？当然是不一定，我们可以从两个方面去探讨一下。

以太坊硬分叉的成功条件是什么？

分叉链如果像ETC那样表现的不错，在现在的以太坊生态以及公链的大环境下是很难的。公链赛道目前竞争比较激烈，在“不可能三角”的基础下，高性能和PoS共识机制可能成为大势所趋。本次硬分叉如果没有高额的投资以及更多的技术大佬的加持，那么为了“硬要去”分叉而分叉，就变得风险更大，更没有潜力完成后续的生态维护的可能性。但是由于以太坊合并的具体时间还是有一定的不确定性，这也给想要创建硬分叉的团队更多的时间进行开发运营以及风险控制的余地，这也是可以提高成功的概率。

短期来说，硬分叉的支持方如果能争取到更多的支持者是分叉链能够开启的最重要也是最首要的条件，这些人包括矿工、交易所、开发项目者以及各大kol。结合目前以太坊矿工出路来说，除了etc之外，可选择的去处并不多，且ETH目前的算力对于ETC来说过载严重，甚至可能ETC增长到2000美元的时候，才勉强能消耗掉现有的ETH算力，所以他们会率先支持分叉链，以减少损失。同时，为了获取到分叉币，会有一部分人购买ETH从而短时拉升ETH的需求。

长期来说，以太坊之所以合并的根本原因是以太坊目前作为公链之王，性能上不足以支撑链上活动，更支撑不起来未来web3.0时代的底层设施供应。那PoW分叉链将同样会面临这种问题，而随着生态的发展以及计算量的增加，对矿机的要求也会不断增高。作为矿工是否愿意长期致力于一条分叉链的发展也是需要慎重考虑的问题。

其实我们可以看到，目前老牌的PoW公链在性能上以及生态建设上并没有非常好的表现，那ETH PoW分叉链未来最终的对手就是同赛道PoW的公链以及可能生态发展不成熟，用户量不够的PoS公链。如果有项目方提供完善且长久的技术支持，PoW分叉链能与Layer2团队合作，也可能成为一条有竞争力的公链。

以太坊硬分叉存在哪些风险？

• 51%攻击与重放攻击

分叉链与以太坊的矿机是一样的，算力也是比较容易租借的，如果只有极少部分甚至少部分的矿工支持分叉链，那么完成分叉后的短时间内，分叉链上的算力和出块时间将很不稳定，其余的矿工就可以相对比较容易的对分叉链进行51%攻击。其实这个问题在ETC上发生过很多次。也正是这个原因，小的分叉链根本不可能成功。

除了51%攻击，重放攻击也可能会发生。以太坊如果发生了硬分叉，产生了两条链，这两条链上的地址和私钥生产算法相同，交易格式也完全相同，导致在其中一条链上的交易在另一条链上很可能是完全合法的。所以你在其中一条链上发起的交易，就可以到另一条链上去重新广播，可能也会得到确认。

• 智能合约风险

还有一个风险就是智能合约。目前，大部分智能合约权限在项目方手里，可以随时更改合约影响分叉币情况。这些分叉币可能毫无价值，但与ETH分叉币在智能合约中产生了千丝万缕的关系，一旦ETH分叉币具有价值，会出现套利空间。有些还可以通过闪电贷进行无风险套利。

最后关于硬分叉，我希望大家可以通过以太坊重要升级这件事情，去思考加密世界的可能性以及未来生态的问题的建设层面，我们终究是希望看到的是生态不断完善。