Модель Биткоина Stock-to-Flow (S2F): подробный обзор

Как первая и крупнейшая криптовалюта биткоин (BTC) всегда был в авангарде криптоиндустрии. Его цена достигла уровня, который многие считали невозможным. Однако многие по-прежнему считают, что биткоин еще достигнет новых высот. Споры о его долгосрочной стоимости привели к тому, что аналитики ищут различные способы прогнозирования будущей стоимости актива. Один из таких способов — модель Stock-to-Flow.

В этом руководстве мы объясним, что такое модель Stock-to-Flow, рассмотрим ее историю, особенности, преимущества и ограничения.

Что такое модель биткоина Stock-to-Flow

Эта модель используется для прогнозирования потенциальной будущей цены актива. Первоначально она использовалась для прогнозирования цен на драгоценные металлы, такие как золото и серебро. Однако модель можно использовать и для биткоина, поскольку он имеет фиксированное предложение.

Как следует из названия, модель оценивает два свойства актива для прогнозирования его будущей стоимости. Во-первых, анализируются его запасы, то есть общее текущее предложение. Во-вторых, модель также анализирует приток актива, то есть новые единицы товара или криптовалюта, появляющиеся каждый год. Сравнение этих двух атрибутов помогает сравнить относительное изобилие товара.

История и точность модели Stock-to-Flow

Модель S2F не использовалась в криптовалютном пространстве до 2019 года, когда пользователь Twitter под ником PlanB предложил использовать ее для биткоина. Этот пользователь — бывший голландский институциональный трейдер с более 20 лет опыта работы, пользующийся большим уважением в этой сфере.

В марте 2019 года PlanB опубликовал на Medium пост под названием Моделирование стоимости биткоина на основе его дефицита. С тех пор модель приобрела популярность в криптосообществе.

Как работает модель S2F

Чтобы понять, как работает модель S2F, сначала рассмотрим принципиальное различие между криптовалютой и фиатной валютой.

Криптовалюта и фиат

Фиатная валюта обеспечивается центральными банками по всему миру. Они контролируют выпуск и распределение валюты, поскольку у них есть возможность печатать деньги в случае необходимости. Поскольку фиатные деньги имеют физическую форму, их печать необходима для замены поврежденных купюр и обеспечения ликвидности. Благодаря этому продавцы и предприятия могут продолжать совершать сделки. В то же время граждане страны используют наличные деньги для оплаты товаров и услуг.

Однако у печати денег есть и отрицательные стороны. Если делать это слишком часто, то количество денег в обращении может увеличиться, что приведет к снижению их стоимости. Именно по этой причине возникает инфляция, поскольку она приводит к искажению ценообразования на товары и услуги. Такое случалось неоднократно, даже в наше время. Венесуэла, например, страдает от гиперинфляции.

Драгоценные металлы и криптовалюты, такие как биткоин, нельзя создавать бесконечно, в отличие от фиатных валют. В мире существует только 21 миллион биткоинов, то есть его предложение ограничено навсегда.

Благодаря ограниченному предложению биткоина к нему можно применить модель Stock-to-Flow

Как упоминалось выше, предложение в рамках модели Stock-to-Flow означает количество активов. Предложение биткоина — 21 миллион. Приток же означает скорость добычи на ежегодной основе.

Таким образом, расчет отношения предложения биткоина к его притоку означает, что нужно взять количество существующих BTC и разделить их на скорость майнинга. В настоящее время объем предложения биткоина составляет около 19 миллионов. Это примерно 90% всех биткоинов. Годовой приток составляет 328 500 BTC. Мы знаем это потому, что биткоин производит один блок в 10 минут, при этом в каждом блоке 6,25 биткоина.

Применив эти цифры к формуле S2F, мы получим соотношение 57,712. Это означает, что для добычи всего запаса Биткойна потребуется 57 лет. Так бы и было, если бы не халвинги. Если в уравнение включить халвинги, то новое соотношение запасов биткойна к притоку вырастет до 124. Именно столько лет потребуется биткоину, чтобы достичь максимального объема предложения.

Модель Stock-to-Flow: преимущества и ограничения

На бумаге соотношение запасов к притоку в сети биткоина выглядит превосходно. Однако на практике, как и любая другая модель, S2F имеет свои преимущества и ограничения. Давайте рассмотрим плюсы и минусы, которые инвесторы должны знать, прежде чем делать инвестиции на основе этой модели.

Плюсы

• Позволяет отслеживать движение цен через экономику токенов и аналогичные фундаментальные факторы.
• Соответствовала прогнозам цен, когда происходило снижение курса биткоина.
• Использует предложение, которое практически постоянно.
• Предлагает оптимистичный прогноз цены биткоина.

Минусы

• Не учитывает волатильность рынка, которая существенно влияет на цену биткоина.
• Не учитывает такие экономические события, как черные лебеди.
• Предполагает, что спрос на биткоин будет оставаться постоянным, и не учитывает падение спроса.

Как видите, несмотря на свои преимущества, модель не учитывает некоторые влиятельные факторы. Идея по-прежнему здравая, и теоретически соотношение запасов и притока биткоина многие считают надежным. Однако использовать одну модель в качестве основы для инвестирования не очень хорошая идея, особенно если не учитываются такие факторы, как волатильность — одна из определяющих характеристик криптовалюты.

Критика модели Stock-to-Flow

Некоторые верят в эту модель, другие нет. Один из самых ярых критиков модели — соучредитель Ethereum Виталик Бутерин. Он выступил с критикой S2F в июне 2022 года, когда цена биткоина не последовала прогнозу модели.

Другие критики, например главный инвестиционный директор Strix Leviathan Нико Кордейро, также высказали свое мнение о модели. Он назвал модель хамелеоном. Этот термин используют для описания моделей, построенных на сомнительных предположениях.

Полезна ли модель Stock-to-Flow для биткоина

Модель Stock-to-Flow биткоина — один из самых популярных финансовых индикаторов. Однако у нее есть как свои критики, так и недостатки. Многие считают ее излишне оптимистичной, другие отмечают ее неточность и ненадежность.

Несмотря на критику, модель по-прежнему широко используется в этой сфере, однако никогда не следует основывать инвестиционную стратегию на одной модели. При попытке предсказать цену биткоина, важно учитывать другие модели и индикаторы.

Часто задаваемые вопросы

Точна ли модель Stock-to-Flow при попытке предсказать цену биткойн?

Модель Stock-to-Flow для биткоина бывает точной. Однако многие утверждают, что ее точность скорее связана со случайностью, а не закономерностью.

Что такое Stock-to-Flow в сфере криптовалют?

Модель Stock-to-Flow традиционно использовалась для драгоценных металлов, а в 2019 году она начала применяться в криптовалютном пространстве. Эта модель показывает, как скоро запасы актива будут полностью добыты и выпущены в обращение.